경영자의 ESG 활동이 자기자본비용에 미치는 영향

초록

본 연구는 경영자의 사회적 책임활동이 자기자본비용에 미치는 영향을 분석하였다. 기업의 사회적 책임과 기업성과를 분석하기 위하여 기업의 사회적 책임의 대용치(Proxy)로한국기업지배구조원의 ESG 평가모형의 환경(4가지 지수), 사회(10가지 지수), 지배구조(8가지 지수) 등급의 합산 전 점수를 사용하여, 자기자본비용(COE)과 가중평균자기자본비용(WACC)과의 관련성을 살펴보았다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 점수는차기의 자기자본비용과 부(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 둘째, 환경 점수가높은 기업의 경우 당기의 자기자본비용이 증가하거나 유의한 결과가 나타나지 않았으나, 기업의 CSR 활동에 대한 정보가 반영된 차기의 자기자본비용은 감소하는 것으로 나타났다. 셋째, 사회 점수가 높은 기업의 경우 앞선 결과와 마찬가지로 당기의 자기자본비용은증가하는데 반해, 차기의 자기자본비용은 감소시키는 것으로 나타났다. 마지막으로 지배구조 점수가 높은 경우 예상과는 달리 당기와 차기의 자기자본비용이 증가하는 것으로나타났다. 본 연구는 기업의 CSR 활동의 세부적인 정보가 각각 기업에 어떻게 영향을미치는지를 살펴봄으로써 CSR 활동에 대한 전문경영인의 동기에 대해 알아보았다는 점에서 의의가 있다.

키워드