Does Green Innovation Affect Firm Misvaluation in European Countries? Evidence from Environmentally Sensitive Firms

초록

본 연구는 2003년부터 2021년까지의 기간 동안 환경 민감 산업에 속한 기업을 대상으로 녹색 혁신과 기업 가치 괴리 간의 관계를 분석하였다. 고정효과 모형을 활용한 실증분석 결과, 녹색 혁신은 기업 가치 괴리와 유의한 양(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 그러나 기업의 가치평가 수준에 따라 이러한 관계에는 차이가 존재하였다. 구체적으로, 저평가된 기업에서는 해당 관계의 통계적 유의성이 제한적으로 나타난 반면, 과대평가된 기업에서는 보다 뚜렷하고 일관된 양(+)의 관계가 확인되었다. 또한 기업 유형에 따른 이질성을 분석한 결과, B2C 기업에서는 녹색 혁신과 기업 가치 괴리 간의 관계가 제한적으로 나타난 반면, B2B 기업에서는 보다 강건하고 일관된 결과가 도출되었다. 이러한 분석 결과는 유럽의 환경 민감 기업 맥락에서 녹색 혁신이 기업의 내재가치와 시장가격 간의 괴리와 밀접하게 관련될 수 있음을 시사한다.

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