Is China’s Real Exchange Rate Appropriately Valued?

초록

이 논문은 1997-2006년의 빅맥지수를 사용하여 중국의 실질환율을 추정한다. 발라사－사무엘슨(Balassa-Samuelson) 모형을 이용한 패널자료 추정결과, 랜덤효과를 고려한 추정치의 경우 기존에 중국 위안화의 가치를 추정한 논문의 주장과 달리 중국 위안화의 실질가치가 과도하게 저평가 되어있다는 증거를 발견하기 어려웠다. 이 논문의 분석결과는 최근 미국－중국 간 환율전쟁의 배경에는 경제적인 요인보다는 정치적, 전략적인 동기의 역할이 더 클 수 있다는 가능성을 시사한다. 또한 한 나라 통화의 실질가치는 분석기간, 분석방법, 사용자료 등에 따라 달리 나타날 수 있기 때문에 한 나라 통화의 저평가 혹은 고평가 여부를 판단할 때는 신중을 기해야 한다는 점을 인식시켜주고 있다.

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