Analysts' Herding Behavior and Forecast Release Timing

초록

본 연구는 군집이론에 따라 스타 재무분석가들의 이익예측치가 공시된 이후에 비스타 재무분석가들이 그들의 이익예측치를 공시하는지를 조사하였다. 그 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 군집이론에 따른 예측과 달리 비스타 재무분석가들은 스타 재무분석가들의 이익예측치 공시 이전에 그들의 이익예측치를 공시하는 경향이 있다. 둘째, 자본시장에서는 스타 재무분석가들의 이익예측치 공시이전에 공시되는 비스타 재무분석가들의 이익예측치에 더 크게 반응한다. 셋째, 스타 재무분석가들의 이익예측치 공시 이전에 공시되는 비스타 재무분석가들의 이익예측치는 스타 재무분석가들의 이익예측치만큼 정확하다. 넷째, 스타 재무분석가들의 이익예측치 공시 이후에 공시되는 비스타 재무분석가들의 이익예측치가 가장 정확하다. 전체적으로 이러한 결과들은 비스타 재무분석가들은 스타 재무분석가들만큼 정확한 이익예측정보를 가지고 있는 경우 스타 재무분석가들의 이익예측치 공시 이전에 그들의 이익예측치를 공시하는 반면, 비스타 재무분석가들이 스타 재무분석가들만큼 정확한 이익예측정보를 가지고 있지 못한 경우 스타 재무분석가들의 이익예측치 정보를 이용하기 위하여 스타 재무분석가들의 이익예측치 공시 이후에 그들의 이익예측치를 공시함을 나타낸다.

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