Asset Composition and Firm Performance in Korea : Effects of Intangible Assets on Firm Growth and Valuation

초록

이 연구는 무형자산이 기업의 성과(단기 성장, 장기 성장, 기업 가치)에 미치는 영향을 연구한다. 한국 제조업 기업에 대한 패널 데이터를 이용한 분석 결과, 총자산 대비 무형자산의 비중이 높은 기업일수록 성과가 좋게 나타난다. 반면 총자산 대비 유형자산의 기업 성과에 대한 영향은 무형자산보다 약하다. 부채비율은 단기 매출 성장에는 기여하지만 장기 매출 성장과 기업 가치에는 부정적 영향을 미친다. 기업집단 소속은 성장과 가치에 긍정적이나 상장여부는 큰 영향이 없다. 그리고 기업규모와 기업연령은 기업의 성장에 부정적이다. 분위 회귀분석도 높은 총자산 대비 무형자산 비중이 기업 성과에 긍정적인 영향을 미침을 확인해준다. 연구개발집약도는 기업 성장에 작지만 긍정적으로 기여하나, 기업 가치에는 유의한 기여를 한다. 부채비율은 성과가 좋지 않은 기업의 매출 성장에 부정적이나 성과가 좋은 기업의 매출 성장에는 긍정적이다. 따라서 이 연구는 기업 특성에 더해 자산구성에 주목함으로써 무형자산과 기업성과의 관계를 이해하고자 하는 연구에 기여한다.

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