분포동학을 통한 중국 위안화 환율의 안정성 및 결정요인 분석

초록

본 연구는 달러화 대비 중국 위안화 환율의 비선형 분포동학(distribution dynamics)을 추정하여 환율의 안정성 및 결정요인을 분석하였다. 구체적으로는 환율의 조건부 확률밀도함수가 이자율이나 화폐공급량과 같은 거시경제변수에 비선형적으로 영향을 받도록 설정하여, 매 시점에서 거시경제변수가 환율분포에 미치는 효과를 추정하여 분석하였다. 본 연구에서 고려하는 환율의 조건부확률밀도함수는 모수의 크기에 따라 단봉(unimodality)과 쌍봉(bimodality)의 형태로 나타날 수 있는데, 단봉형태는 안정적 균형의 상태로 볼 수 있는 반면, 외환위기나 글로벌 금융위기의 시기에는 불안정적 균형이라고 볼 수 있는 쌍봉형태가 나타났다. 또한 본 연구는 실증분석을 통해 환율의 분포동학에 대한 결정요인도 분석하였다. 본 연구는 기존 연구들이 다루지 않은 중국 위안화 환율에 대한 동태적 비선형 모형을 설정하여 분석함에 그 공헌도가 있으며, 분석의 결과에서 나타나는 시사점을 통해 향후 거시경제정책에 도움을 줄 것으로 사료된다.

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